长江期货午间评论（3.5）

　　铜：

　　昨夜，伦敦金属交易所三个月场内铜下跌210美元，收报7370美元／吨，跌幅为2.77％。COMEX 5月期铜下跌4.95美分，收报3.3785美元／磅，跌幅为1.44％。今日沪铜低开后小幅走高，市场交投较为活跃，持仓略减。

　　库存方面，伦敦金属交易所铜库存减少6350吨，总量为54.4225万吨，注销仓单的数量上升至5.70%的水平；COMEX铜库存微降，总量为102192短吨。近期伦敦金属交易所库存缓慢下降，注销仓单数量回升，显示需求正在逐步恢复。

　　美国经济恢复的情况比欧洲要好得多，第四季度GDP优于市场预期，虽然1月成屋销售不理想，但房地产市场低迷并不妨碍美国经济整体复苏。美元即将进入加息周期，并且加息先于欧元的可能性非常大，美元中期强势格局基本上没有疑问，美元强势对以美元计价的全球铜价形成一定的压制。

　　三月，重点关注两会、中国进口、智利地震影响、美国对中反倾销裁决结果等，欧洲主权债务危机及罢工运动的影响相对有限，利率出现大的变动的可能性不大。短期美元指数回调支撑铜价维持高位整理。操作上，建议投资者逢高尝试短空。（分析师 高华）

　　锌：

　　今日沪锌低开高走，市场交投一般，持仓大幅增加。伦敦金属交易所锌库存减少125吨，总量为54.1050万吨，库存维持在高位继续压制锌价上涨空间。虽然目前全球通货膨胀的压力并不严重，流动性收紧的力度有限，但是加息的不确定性阻碍了市场上涨的脚步。国内锌价中期运行在16600-23200元／吨的区间内运，虽然近期表现偏弱，但因长期走势看好，投资者长线多单可以继续持仓，关注三月期间两会议题。（分析师 高华）

　　PTA：

　　今日PTA高开后窄幅整理，市场交投一般，持仓大幅增加。一般现款提货成交价报8000元／吨，继续呈现回落态势。虽然春节之后中长期走势仍然看好，但短期市场受流动性收紧及加息的不确定性的影响在前期高位附近遭遇阻力回落，建议投资者空单持仓，上破五日均线则减持。（分析师 高华）

　　LLDPE：

　　今日国内LLDPE期货平开后窄幅整理，市场交投活跃，持仓增加。现货市场上，上游石化厂商出厂价主流价格区间在11700－12050元／吨之间，挂牌销售，上海赛科送到价报11600元／吨不变。春节期间国内下游市场消费出现暂时性停滞，导致2月份上游石化生产厂商库存水平上升，但库存压力并不大，后期随着国内下游企业开工率回升，需求逐步恢复，上游库存有望下降。

　　近期乙烯价格加速回落，因日本、中东地区现货供应量持续上升。除春节因素导致需求清淡之外，国际乙烯价格持续下跌也是国内LLDPE表现偏弱的重要影响因素。在国际原油价格有效突破每桶80美元附近的阻力之前，ＬＬＤＰＥ延续近期偏弱走势的可能性较大。操作上，建议投资者空单持仓，上破五日均线则减持。（分析师 高华）

　　PVC：

　　今日大连PVC期货继续维持弱势，市场成交继续保持清淡，持仓略增。在原油未能顺利向上的情况下，国际乙烯价格持续下跌令PVC期价承压。CFR东南亚乙烯价格从年初1400美元／吨上方回落至1200美元／吨下方，回调仍未结束。EDC、VCM价格并未追随乙烯价格下跌给乙烯法PVC带来一定的支撑。冬去春来，国内电石阶段性、区域性供应紧张的局面基本结束，电力供应、交通运输条件改善，电石法PVC生产、运输逐步恢复正常。

　　节后PVC期货价格呈现缓慢小幅下滑态势，成交逐渐萎缩。在两会结束之前，市场维持弱势的可能性较大，主力合约尚有一定的调整空间。操作上，在下游市场需求真正好转之前，建议投资者维持短线偏空思路，但勿杀跌。（分析师 高华）

　　黄金：

　　今日上海黄金期货1006合约低开高走，日K线维持横盘格局，午间收盘报251.12元/克。欧洲央行和英国央行决定维持当前利率水平不变，符合市场预期。但投资者仍在担心希腊能否解决财政问题，加之穆迪下调德意志银行评级，令欧元继续承压，金价在美元走强的压制下有所回调，但目前走势依然处于强势区。投资者的多单可以轻仓继续持有，但要密切关注即将公布的美国非农数据的变化。（分析师 周利）

　　棉花：

　　今日郑棉期价低开震荡，持仓量萎缩。摩根斯坦利3月1日发布的棉花报告称，该公司调高了对棉花期货价格（尤其是远月合约）的预期，原因是棉花需求增加导致库存持续下降，而且受竞争作物的影响，棉花供应量仍将有限。到2012/13年度，全球库存消费比将从本年度的35%下降到23%。预计郑棉小幅上冲，建议波段操作。(分析师 黄骏飞)

　　小麦：

　　今日郑州小麦小幅上涨，持仓量增长。商品市场在经历大幅下跌之后，在货币政策退出时机尚未明朗的背景下，将有所回暖。强麦期价在国家抛储量趋稳以及现货价格强劲运行的支撑下，将止跌回升，而天气因素的潜在利好则为后市期价的上行埋下了伏笔，当前的升势有望延续。预计郑麦期价小幅上涨，建议短线做多。(分析师 黄骏飞)

　　豆类及油脂：

　　今日国内豆类油脂受外盘影响低开，在跳空缺口位置具有较强支撑，市场交投一般，棕榈油持仓大幅增加，其他品种变化不大。从各机构预测数据来看，09/10年度南美大豆丰产已成定局。但经连续上调之后，市场预计后期继续提高产量的空间已经有限。随着产量炒作结束，市场焦点逐渐转向美国新作播种面积预测和油籽产区天气的天气情况。目前，美国大豆与玉米比值处于历史均值正常范围，但大豆、玉米与棉花的比值却处于2006年以来的低位水平。这表明棉花面积增加不可避免，在美国土地轮休政策延续背景之下，大豆和玉米的播种面积将会受到挤压。后期大豆与玉米的比价走势将会影响农民的种植意向，如此以来，玉米与大豆的面积争夺将会更加剧烈。

　　随着国内防总发布二级抗旱预警响应，油籽产区异常天气引起市场关注。国内西南地区持续干旱，长江流域及南方地区低温天气都影响着抽薹期油菜的生长。据报道四川地区油菜已出现早花现象。若国内异常天气延续，国内油菜籽产量缩减预期将逐渐加强。而国际油籽产区，除马来西亚棕棕榈油产量持续遭受干旱的考验外，南美地区降雨已有过量迹象。媒体报道，阿根廷发现大豆锈病株已是上年度同期的2倍。同时，由于基础设施未得到改善的，交通运输也有可能影响南美大豆运输。

　　美豆连续数日横盘整理，昨夜暴跌至震荡区间下沿，关注近期在支撑位附近的表现。目前仍建议以震荡思路等待，等待美豆方向选择。后期需要关注USDA新月度报告。（分析师 童波）