期市周评：白糖不甜 钢材独秀

　　本周商品市场以弱势调整为主，有色金属和农产品均为震荡行情，部分商品出现较大幅度下调。希腊债务危机有所缓解，致使欧元对美元相对企稳，在一定程度上起到了稳定市场的作用。美国经济呈现逐步向好的信息，6日公布的当周初请失业金人数降至46.2万人，美国家庭财富净值增加，连续第三季度呈现增长，显示美国经济有向好的预期在加大，美国股市欣欣向荣，纳斯达克出现了少有了六连阳代表了投资者的信心在加大，对经济发展持肯定的态度。国内周四公布的数据，社会消费品零售总额同比增加17.9%，规模以上工业增加值同比增长20.7%，显示国内经济强劲增长，但也显示了对于通胀的担忧，2月居民消费价格指数年率上升2.7%，而政府控制目标是3%。虽然这有一部分是由于去年春节在1月份，今年春节在2月份所导致的，但是物价上涨确是不争的事实。因此2月份的CPI水分有多大比较难以判定，关键还是要看3月份的CPI数据。市场对于物价上涨的担忧情绪可能逐渐扩大，流动性预计可能会加快。但在没有明显出现通胀信号前，加息的可能性还不大，央行或许更可能通过提高存款准备金在一定程度上抑制流动性，实现“灵活”调控。因此商品市场整体面临的宏观变数仍然较多，但是利空因素似乎更强。

　　本周的商品明星有黄金、白糖、天胶和螺纹钢，有色金属震荡整理，粮油总体弱势。受希腊债务危机影响，投资者对欧元持续看空，这种情况在本周五有所减弱，但是趋势仍在，特别是国际对冲基金坚决做空欧元的行动，对黄金价格有所打压，但似乎空头也遇到较大阻力，于是有向黄金转向的嫌疑。并且受到经济数据向好刺激，投资者的避险需求减少，黄金本周下跌1.92%，截止周五午盘，伦敦金收于1112.8美元/盎司，沪金收于246.3元/克。暂时得到技术支持，但有望跌破1100关口。白糖受国际糖价跌势影响，本周重挫6.04%，截止周五午盘，收于5185元/吨，虽然受国内减产及西南产区干旱影响，供应偏紧，糖价有一定支撑，但这阻挡不了下行的动能，后市糖价将继续承压，或有深度的调整。沪胶1009合约周五跌破前期低点23675元/吨，向下有效突破，基本面上受金融收紧预期及汽车行业在2010年面临较大压力影响，沪胶向下较大幅度调整的概率较大。螺纹钢则走出前期震荡趋势，稳步上行，连续收复前期失地，近期新高4520元/吨，主要是受益于铁矿石的涨价、焦炭价格上涨、海上运费提升，即成本的上升，但仍然受到宏观政策的抑制，缓慢上行或将延续。

　　宏观经济基本向好，宏观调控政策变数加大，给整个商品市场带来的不确定性依然很大，方向性选择需要凸显。从整个发展的进程上看，宏观政策还处于微调阶段，或者说是即将震荡的间歇期，有待经济形势走势明朗。部分商品的基本面有所展现，商品市场金融属性和基本面的交织影响越强。总体调整态势或将延续。

　　天琪期货研究部 韩金柱