长城伟业：钢价高位整理，趋势仍然向上

    2010年2月末美国金属服务中心的钢材库存达到648万短吨，环比增长3.5%，比09年同期下降22%，库存量连续三个月环比增长。2010年2月份美国服务中心的发货量为266万短吨，比09年同期增长10.4%，环比增长3.1%。按照供应天数计算，2010年2月末的钢材库存为2.4个月供应量，09年2月末为3.4个月供应量，2010年1月末为2.4个月供应量。2010年美国服务中心的累计发货量为524万短吨，同比增长5％。

    综合各外媒信息，日本钢厂很可能接受三大矿山之一淡水河谷公司要求的季度价格。如果像焦煤一样日本钢厂接受铁矿石季度价格，将是传统矿价年度谈判的一个重大变化。分日本钢厂因需要时间劝说汽车等主要钢用户亦按季度确定价格，他们可能不得不尽快接受矿石季度价格。但这并不意味着放弃，日本钢厂仍努力争取2季度后重新达成年度价格协议。面临淡水河谷要求实施现货定价，寻求涨价90%以上，各大钢厂的生产成本必将增加，但问题是增加的成本如何转嫁给下游用户。日本钢厂可能发现，按目前的情况看，丰田等日本汽车厂家很难接受季度钢供应协议。一直以来，日本钢厂与国内主要用户执行的是年度供货价格。

     昨日RB1010继续高位回落，笔者认为这种走势非常合理，着眼4100元/吨左右的现货价格，期货价格明显已经反映了绝大部分的上涨预期，但对于价格运行的趋势，笔者坚定地认为向上的主旋律在二季度不会改变，理由很简单，二季度的社会库存将逐渐减少，而在这种情况下，成本一旦上移，钢厂只能通过提价来转嫁成本的上移。从宏观角度来说，2009年如果是靠资金推动的资产价格大幅上涨，那么2010年笔者认为将是实体消费拉动需求增长的一年，基于这个判断，纵观全球的炼钢原料格局，高垄断的现状决定了定价权仍然集中在上游供给矿商，那么一旦需求启动后，钢价就会在成本的不断推动下，逐渐上涨，2007年到2008年的景象或许在2010年又将看到。操作上建议RB1010多头持有，介于推荐入场点位较低，止损上移至4635元/吨。

     (长城伟业 谢赵维)