时间窗口临近沪锌将重拾升势

2010-03-10 08:51:46 来源：中期网浏览次数：0

　　　1月初，沪锌主力合约1006上涨到22850的一年来高点后，未能延续强势。在欧洲债务危机、国内存款准备金率上调、收缩信贷额度等利空因素的打压下，展开了较深幅度的调整。直到触及17000关口附近才获得有效支撑并逐步回升。笔者认为，在国内经济继续保持快速增长的客观环境下，下游消费需求好转支撑锌价重新上涨。

　　2010年一季度中国GDP将更加耀眼

　　GDP是反映一国经济好坏的重要宏观指标，也是反映经济总体走向的最好的晴雨表。由下图可以看出，自2009年一季度中国GDP见底以来，逐季保持稳步上涨的趋势，表明中国宏观经济保持平稳扩张的态势，经济水平稳步提高。

　　图一：中国季度GDP增速　　
　　
　　　　
　　PMI是国际通行的重要宏观经济先行指数。以下是中国各月的PMI指数值，由图二看出2009年3月份该指数首次突破50的临界点，发出经济即将走出衰退的信号，比图一中GDP第二季度才出现回升信号足足提前了三个月，这就为我们判断中国经济的前景提供了先前指标。
　　图二：中国单月PMI指数
　　
　　
　　
　　
　　　　
　　　2009年12月份中国PMI指数达到了56.6，比11月份增长1.4个百分点，并创下了2008年5月以来的新高。12月份PMI指数中，主要原材料购进价格指数为66.7％，高于上月3.3个百分点，创下近一年半以来新高。这表明，受煤炭、石油等大宗商品价格上涨以及非居民用电价格调整等因素影响，制造业生产成本继续加大。受国际金融危机冲击，中国PMI在2008年11月份跌至38.8％。经济刺激政策实施后，PMI止跌回升，2009年3月份首次超过临界点，达52.4％，此后总体保持升势。

　　12月份PMI指数创下一年来的新高，这暗示了3个月后将要公布的GDP数据很可能将比以往几个季度更加亮眼。据报道，北京大学国家发展研究院联合国家信息中心经济预测部、安信证券、工商银行等22家机构，2月27日发布的“朗润”预测显示，今年一季度的GDP增长可达11.4%。该预测结果也验证了我们对一季度经济增长率的判断，这就为数据公布前后锌价的上涨提供了数据支撑。

　　但随后公布的2010年1月份的PMI数据小幅下降至55.8的水平，较12月份有小幅减少。我们认为这恐怕和春节将至，工人陆续返家，工厂订单也有所减少所致。2月份PMI数据再次下滑至52的水平，下降幅度超过2009年的任何一个月度，相信这和农历春节工厂停工有关。2月份数据的大幅下滑，使得中国二季度的GDP数据可能有不利的影响，增长速度较2010年一季度将有所放缓，这预示着锌价在4-5月份到达顶峰后可能将回落。

　　汽车产业进入高速发展期

　　汽车产业的发展，是由经济发展水平来决定的，同时汽车产业的发展也带动了经济的发展，两者相互促进。2007年中国人均GDP为2864美元，2008年达到3300美元。按照日本、韩国汽车产业的发展经验，人均年收入达到3000美元之后，该国汽车产业将进入第二阶段快速增长期。

　　图三：中国单月汽车产销量　　
　　
　　
　　
　　　　
　　　中国2009年汽车产销量水平均比往年出现了大幅增长。全年汽车产量达到1379万辆，汽车销售量达到1364.4万辆，同比增长40%以上。从目前汽车拥有量来看，2008年年底我国千人汽车拥有量才38辆，与日本621辆、韩国349辆的千人汽车拥有量相比还有很大的提升空间，这就决定了我国在未来十年的时间里，汽车产业还将会有很大的增长空间。